11月CPI数据显示，美国总体通胀同比上升2.7%，环比上升0.3%；核心CPI同比上涨3.3%，环比上升0.3%。这标志着连续三个月的核心通胀水平停滞，未能如预期般改善。尽管能源通胀降幅收窄和食品价格小幅上涨对整体数据产生了一定影响，但核心商品通胀的小幅反弹和服务类通胀的持续上升，进一步凸显了美国去通胀进程的复杂性。
　　
　　这一现象的出现并非偶然。从劳动力市场来看，虽然已经基本完成再平衡，不再是通胀的主要来源，但住房成本、医疗服务以及二手车和卡车等核心分项的价格依然保持稳定增长。特别是住房价格的上涨，贡献了接近40%的涨幅，显示出住房市场的强劲需求仍在推动通胀。
　　
　　此外，通信价格的下滑也未能抵消其他领域的价格上涨，使得整体通胀压力依旧存在。
　　
　　image.png
　　
　　尽管11月通胀数据符合市场预期，但其背后的趋势却引发了对美联储未来货币政策的担忧。当前，美联储正处于降息周期，而政策不确定性极高。一方面，如果通胀在未来几个月内持续维持在较高水平，美联储可能会面临更大的挑战，需要在保持经济增长与控制通胀之间找到平衡。另一方面，如果通胀未能显著下降，居民的通胀预期可能发生变化，进而加剧通胀的粘性问题。这将迫使美联储在明年放缓降息步伐，以应对更为复杂的经济环境。
　　
　　美国11月CPI数据的公布，再次证实了通胀回落进程的停摆。这不仅影响了当前的市场情绪，更对未来的货币政策路径提出了新的挑战。面对这些不确定性，投资者需要密切关注后续的经济数据和美联储的政策动向，以便及时调整策略应对市场变化。